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资诱因;国民年金的税率,则视其退休金收入的来源而有所不
同。此种诱因的效应,会给信托业的投资经理带来压力,使更
高比例的收入来自于长期持有的股票。这里还要指出的是,延
伸长期股票诱因到退休年金,不仅对美国的高收入者有利,也
会让一般大众享受到税务上的好处。
。 废除同时持有债务与股权的限制 金融机构在提供债务
融资之时,应该也被容许持有基于投资目的的该公司股票。持
有企业股权的债权人,对于在信息与监控上的投资,以及对有
价值的项目提供新的债务融资,都会具有更大的诱因。
竞
争
论
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。 降低对不动产的投资补贴程度 与其他能创造出更大社
会报酬的投资形式相比,在不动产上的投资显得不成比例,这
都拜美国税务政策之赐。未来的投资诱因该着力于修正此种失
衡,对研发、企业股权与培训应多予重视,而非一味地独钟于
不动产。
。 修正会计规则,让营收更能反映企业表现 由于许多重
要 的投资 在目 前的会 计标 准下 ,是被 置于 “开支 ”的 项目之
下;因此会计上的盈余并无法反映出真正的盈余。会计业应该
为研发等无形资产创造出新的会计标准。
。 信息公开以降低评估企业真实价值的成本 信息公开的
范围,应该延伸到企业在培训方面的开支、它的专利价值,或
新产品在销售占有率上的比重,以及为企业长期价值提供重要
指标的信息等。
。 容许重要的长期所有者接触“内幕信息” 现有法令禁
止从事内幕交易。有极少数法人与持有相当股票的投资人,只
要持有1 %以上的股权一年或一年以上,便可获得有关公司前景
的更完整信息,此种信息比对大众公开的信息更多。但他们不
得向第三人透露这些信息。长期持股的所有者,应该获得更多
的信息,以便与管理层在信息流通的情况下沟通;开发更多的
信息也有助于以长期的前景为基础,作出更完善的评估。
。 放宽机构投资者在董事会席位的限制 重要所有者直接
参与 董事会,将会 使董事会更能 代表公司长期 所有者的利益 ,
前提是和所有者的目标已然重新整合。
。 鼓励重要客户、供应商、财务顾问、员工和社区代表参
加董事会 当前的趋势是董事会被一群忙碌不堪、对公司事务 485
第三篇
以竞争力的方式来解决社会问题
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